Есть ли у нас план, мистер Фикс?

Резкое её «ночное» повышение в декабре 2014 года с 10,5 до 17 % повергло в панику как финансистов, так и широкие слои населения. Регулятор пояснил это решение необходимостью ограничить «существенно возросшие в последнее время девальвационные и инфляционные риски».

Предполагалось, что эта мера вводится на непродолжительное время, чтобы попытаться остановить ослабление национальной валюты. Президент Ассоциации российских банков Гарегин Тосунян заявил СМИ, что повышение ключевой ставки до 17 % наносит ущерб экономике: 

«Ключевая ставка наносит стратегический урон экономике. Такая ставка губительна для кредитования, которое является важнейшей составляющей функционирования экономического организма. Маловероятно, чтобы такая ставка сохранялась в течение полугодия или года. Она должна быть снижена в краткосрочном периоде».

Так что первую неделю после этого «свершения» банкиры кроили и перекраивали свои продуктовые линейки, пытаясь угадать дальнейшее развитие событий. А угадать довольно сложно — чаяния-то совершенно разные.

Вот коротко хронология событий. В январе Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) сообщил СМИ на Гайдаровском форуме, что не исключает повышения ключевой ставки до 34 %.

На том же форуме, если не ошибаюсь, глава правительства Дмитрий Медведев заявил, что кабинет министров планирует провести работу по снижению процентных ставок по кредитам, то есть уговорить ЦБ снизить ключевую ставку.

В январе же банкиры и депутаты Госдумы обратились к ЦБ с просьбой о поэтапном снижении ключевой ставки с 17 % годовых до предкризисного уровня в 10,5 %. Банкиры уверены, что сохранение ключевой ставки на уровне 17 % вызовет волну банкротств не только кредитных организаций, но и целого ряда предприятий и компаний — кредиты стали непомерно дорогими, да и в текущей ситуации выдавать их боязно.

А ЦБ пока ничего конкретного не обещает, «танцует» по принципу «шаг вперёд — два назад». 21 января СМИ распространили сообщение, что ЦБ якобы намерен в I квартале снизить ключевую ставку на 2–3 процентных пункта. Пресс-служба ЦБ поспешила опровергнуть эту информацию. Тем не менее вечером того же дня Эльвира Набиуллина назвала условия сокращения ключевой ставки: снижение инфляции. Между прочим, эксперты прогнозируют, что пик инфляции придётся на март-апрель 2015-го, так что делайте выводы сами, что называется.

Наталия Орлова, главный экономист «Альфа-Банка», руководитель центра макроэкономического анализа, прокомментировала «Финансисту»:

«Дальнейшее повышение процентной ставки на данный момент не выглядит наиболее реалистичным сценарием. В результате значительного ускорения инфляции в 2014 года в 2015 году можно рассчитывать на сжатие конечного спроса на 10 % и падение ВВП на 5 %; кредитные рынки, по всей видимости, вырастут всего на 2–5 %. Это значит, что сжатие экономики уже с весны этого года будет тормозить темпы инфляции и к концу года рост цен может замедлиться до 10 %. В таких условиях, скорее, речь идет о возможном снижение ставки. Таким образом, главная дискуссия заключается в том, должно ли снижение ставки быть более или менее радикальным. По моим оценкам, в условиях инфляции 10-процентный равновесный уровень ставок должен находится на уровне 13–14 %, то есть ставки должны быть положительными в реальном выражение. Тем не менее потенциал для небольшого снижения процентных ставок существует по мере того, как будет стабилизироваться инфляция».

Мне лично довольно сложно судить самостоятельно о том, какой именно уровень ставки должен быть сейчас. Всё-таки, чтобы делать выводы на макроэкономическом уровне, нужен совершенно другой уровень доступа к информации: по публикациям в СМИ, увы, серьёзной аналитики не выведешь.

Полагаю, мы выживем и выстоим и при 34 % (бывало в нашей истории и похуже), но ведь, планируя свою бизнес-деятельность, необходимо чётко видеть горизонт. В связи с этим меня лично волнует такой аспект: то, как выглядят в текущей ситуации действия ЦБ, как мы их воспринимаем. Непоследовательность действий — кажущаяся ли она? Дай бог, чтобы нам просто мерещилось, а мегарегулятор на самом деле знал, что делает. Но вот вам факт, повторюсь: буквально за несколько дней до ночи 16 декабря ЦБ собирался на плановое (подчеркну: плановое) совещание по уровню ключевой ставки. И опубликовал решение о том, что ставка остаётся на прежнем уровне, а потом — раз и (применю заимствование из интернет-сленга) «нежданчик».

Резкое колебание, о котором сообщили неожиданно поздно ночью, эффект от этого шага в краткие сроки был абсолютно обратным ожидаемому. Нельзя не учитывать психологию масс, даже если ты мегарегулятор и рулишь.

Так есть ли у нас план?
 

Анастасия Потёкина, руководитель портала «Финансист»